Lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) merupakan isu global yang menjadi fokus utama bagi korporasi, baik dalam praktiknya (Friede et al., 2015) maupun dalam pelaporannya (Carrots & Sticks, 2016). Ada peningkatan substansial dalam berbagai intervensi pemerintah untuk mengamanatkan bisnis untuk mengungkapkan informasi ESG selama dua dekade terakhir (Ioannou & Serafeim, 2017). Pemangku kepentingan perusahaan juga bergabung dengan gerakan ini dengan memberikan tekanan kepada manajemen dengan harapan mereka lebih memperhatikan pelaporan LST mereka (Lozano, 2015). Pandemi Covid-19 juga memainkan peran penting dalam meningkatkan kesadaran akan isu LST (Adams & Abhayawansa, 2021). Kombinasi kekuatan ini menjelaskan tren peningkatan kualitas pelaporan LST yang lebih baik saat ini.
Sadar akan kekuatan-kekuatan yang mendorong praktik pelaporan ESG, banyak penelitian yang berfokus pada faktor-faktor penentu pelaporan ESG telah dilakukan oleh berbagai peneliti (Ali et al., 2017). Namun, beberapa studi mungkin memberikan bias dalam hasil karena tidak mempertimbangkan integrasi setiap pendorong spesifik pelaporan ESG. Bahkan jika sebuah perusahaan memiliki beberapa pendorong yang sebelumnya telah terbukti meningkatkan kinerja dan pelaporan ESG, jika pendorong ini tidak terintegrasi dengan baik, kegagalan dalam integrasi pengetahuan akan muncul di dalam perusahaan (Acharya et al., 2022) yang secara tidak langsung akan mempengaruhi bagaimana kemampuan pelaporan perusahaan (Garcia, 2021).
Dua untaian dapat menjelaskan hubungan antara efisiensi investasi dan pelaporan ESG. Pertama, efisiensi investasi digambarkan sebagai sistem internal yang sangat baik (Lai et al., 2020), sistem tata kelola yang baik, dan manajemen yang berkualitas (Elberry & Hussaney, 2020). Oleh karena itu, dapat memberikan alasan bagi perusahaan yang berinvestasi secara efisien untuk meminimalkan asimetri informasi, terutama dalam konteks ESG, yang telah menjadi isu global. Di sisi lain, efisiensi investasi dapat menjadi penghalang bagi pelaporan ESG. Hubungan negatif hipotetis ini dibangun oleh tingginya biaya pengumpulan data ESG (Mitchell & Hill, 2009) dan ketidakpastian manfaat pelaporan ESG (Harymawan, Putra, Fianto et al., 2021). Lagi pula, tidak semua pemegang saham perusahaan memandang ESG sebagai kegiatan positif. Sebaliknya, mereka melihatnya sebagai beban tambahan (Kruger, 2015). Sadar akan masalah ini, mungkin juga masuk akal bagi perusahaan yang berinvestasi secara efisien untuk secara hati-hati menginvestasikan sumber daya mereka hanya untuk kegiatan yang memiliki kepastian manfaat bagi mereka, dan pelaporan ESG mungkin tidak dimasukkan sebagai salah satunya.
Metode dan Hasil Penelitian
Saya bersama Mohammad Nasih, Dian Agustia, Fajar Kristanto Gautama Putra, dan Hadrian Geri Djajadikerta telah berhasil mengkaji hubungan antara efisiensi investasi dan pelaporan lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG). Menurut kami, manajemen integrasi perusahaan (CIM), yang tercermin dari tingkat efisiensi investasi, adalah pendorong penting untuk kualitas pelaporan ESG yang lebih baik. Namun terdapat kemungkinan kedua dimana pelaporan ESG dipandang sebagai beban perusahaan yang berbeda, sehingga dianggap sebagai bentuk inefisiensi. Kami menguji hipotesis kami dengan menggunakan 448 observasi yang berasal dari 53 perusahaan non-keuangan yang terdaftar di Indonesia dari 2010 hingga 2018. Hasil penelitian kami menegaskan argumen Baumgartner (2014) bahwa efisiensi investasi berhasil dikonfirmasi sebagai salah satu pendorong penting untuk meningkatkan kualitas pelaporan ESG. Hasil ini konsisten pada beberapa pengujian robust. Selanjutnya, kami juga mendokumentasikan bahwa hubungan positif antara efisiensi investasi dan pelaporan ESG tidak terjadi dalam semua keadaan. Hubungan positif antara efisiensi investasi sebagai proksi dari CIM dan pelaporan ESG tidak terjadi di semua konteks. Hubungan positif hanya terjadi pada sub-sampel perusahaan yang kurang berinvestasi dan perusahaan yang matang. Selain itu, hubungan positif tersebut didorong oleh efisiensi biaya penelitian dan pengembangan. Kami juga menemukan bahwa efisiensi investasi hanya terkait dengan bagian lingkungan dan sosial dari pelaporan ESG.
Hasil dari penelitian ini memberikan beberapa implikasi penting. Pertama, kami menggunakan efisiensi investasi sebagai agregat penentu pelaporan ESG dan representasi CIM. Penelitian ini mencoba menjawab isu yang diangkat oleh Pagell (2004) bahwa terdapat tantangan bagi akademisi untuk memberikan pengukuran kuantitatif untuk CIM. Efisiensi investasi adalah salah satu pengukuran berbasis output (Basnet, 2013). Kami berharap artikel ini dapat menjadi salah satu bahan pertimbangan peneliti selanjutnya dalam rangka pencarian proxy CIM. Kedua kami berfokus pada mekanisme pelaporan ESG. Pelaporan ESG tidak hanya bertumpu pada kerangka filantropi, tetapi lebih ke arah mengintegrasikan seluruh komponen perusahaan. Secara khusus, kami memberikan bukti kuantitatif mengenai Baumgartner (2014), yang berpendapat bahwa kegiatan ESG (termasuk pelaporannya) adalah keluaran dari integrasi antara nilai, strategi, dan instrumen perusahaan. Dengan demikian, dikombinasikan dengan penelitian Baumgartner (2014), penelitian ini akan memperkuat pijatan di mana manajemen perlu membingkai ulang ESG dari satu aktivitas menjadi gabungan, terintegrasi, dan komprehensif dari semua aksi korporasi. Ketiga, penelitian ini fokus pada hasil analisis tambahan kami yang dapat memberikan beberapa wawasan penting. Penting bagi manajemen dan pemangku kepentingan untuk memahami bahwa hanya dalam konteks tertentu efisiensi investasi dapat mendorong praktik pelaporan ESG.
Penulis: Iman Harymawan, S.E., MBA., Ph.D.
Informasi detail dari riset ini dapat dilihat pada tulisan kami di:
https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1002/csr.2263
Harymawan, I., Nasih, M., Agustia, D., Putra, F. K. G., & Djajadikerta, H. G. Investment efficiency and environmental, social, and governance reporting: Perspective from corporate integration management. Corporate Social Responsibility and Environmental Management.
